参观新疆比特币矿业

一、虽然寒冷的冬天来了，但矿工们却永远睡不着

乌鲁木齐以西150公里，石河子戈壁大风。 11月底，刚下过一场雪，气温骤然降到零下15度。

矿工胡海峰正忙着指挥临时雇佣的工人将刚到的10000台比特币矿机拆箱，运到新扩建的工厂。远处的烟囱喷出浓烟，夕阳透过灰色的空气，在矿机的银色金属外壳上发出黄色的光芒。

比特币，由“中本聪”在2008年发明，按照他建立的模型，可以利用芯片的计算能力，在比特币系统每十分钟产生的区块（block）中不断产生。进行“哈希碰撞”获得记账权，从而获得系统奖励的比特币。这种枯燥重复的过程，形象地称为“挖矿”。

在比特币运行的最初几年，一台普通的笔记本电脑就可以起到挖矿的作用。然而，中国矿工的进入使采矿业成为一项大生意。他们凭借在中国设计和制造的专业矿机，以及新疆、四川和内蒙的廉价电费，垄断了产业链的上游。 : 比特币挖矿。

胡海峰是典型的中国矿工。一年多前，他以“云计算”的名义，从喀什电力公司获得了0.32元/千瓦时的优惠电价，租用了一家陶瓷加工公司的厂房，将其改造为可容纳 40,000 个单位的容量。矿工的位置。为了更稳定地给矿机供电，胡海峰甚至斥资2000多万元建了一座两台变压器的变电站。

高额投资的背后，是潜在的高回报所带来的诱惑。在石河子，像胡海峰这样的矿场就有几十个。为了避免引起注意，他们躲在以云计算和科技公司为招牌的工厂里。据不完全统计，高峰期有近50万台矿机在这里咆哮。在7*24小时的运行中，这些矿机每月消耗5亿度电，相当于1亿户家庭一天的总用电量。

而现在，他们处于危险之中。

自 11 月以来，比特币价格一直在自由落体，从最高的 45000 元跌至最低的 25200 元，跌幅高达 40%。

在不断的下跌中，比特币的价格已经打破了多台矿机的成本价格，即挖矿所得的收入不足以支付电费和管理费。根据国内最大矿池之一鱼池的数据，年初2万元的神马M3矿机已经达到停产价。

一些中小矿场在连续下跌中已经无法维持币价，只好转售二手矿机进行清算。蚂蚁S9是矿工中最受欢迎的矿机型号，一年前在市场上被炒作了30,000台。在币价连跌中，二手转让价低至600多元。

恐慌之下，电价更低、成本更优的大矿场开始“土地兼并”，二手矿机被转移到新矿场，插上电后继续运营。

经历了上一个周期成为“矿主”的比特大陆和迦南，现在也在新疆各地寻找合适的矿场和便宜的电价。 “牛市卖矿机，熊市挖矿”是他们的原则。

用电迁移、错位竞争、用金融工具对冲……在换挡与换挡之间，一场低电价淘汰高电价、大矿淘汰小矿的战争已经打响。

但即使是吞并战争的胜利者，也无法预知自己的命运，只能在漫长的冬天守望春天。

随着时代的潮流各国比特币矿场，矿工们的成长和消亡，腾讯的《潜望镜》走访了新疆的许多矿场，记录了这一切。

矿机从 30,000 到 600 不等

拥有2000台Avalon A741矿机的老罗，在币价下跌中率先“拔掉电源”。 .

不同于比特币的先进技术，挖矿的商业模式简单粗暴：支付矿机钱、电费、场地费后，挖出的币可以保证运行。一旦币价下跌，挖出来的币就不足以支付电费。为了及时止损，矿工们不得不拔掉不断轰鸣的矿机，暂时关机。

电力是矿山的生命线，其价格和稳定性决定了矿山的盈利能力。

视矿场大小而定，一般来说，小矿场可协商的电价远高于大矿场。电价作为矿场最大的支出项目，成本端的电价表明，小矿场的竞争力远弱于大矿场。

老罗在此期间一共挖了25个比特币。根据报价，收入超过50万，但同期电费为60万。但在我的情况下，你挖得越多，你损失的越多，所以你可以直接关闭。”

恐慌开始蔓延。 11月25日，再次出现大负线，比特币价格逼近25000，这也是矿工中最受欢迎的蚂蚁S9矿机的停产价。

更多的小矿工加入了清算团队。但情况比他们想象的还要糟糕。四五天前，二手S9市场报价普遍在1200左右，随着币价逼近停产价，S9的报价直接下调至600。

“这是一台一年前3万元的机器！”一位被迫清算离开的小矿工情绪激动。就像一只误入歧途的羔羊，在寒冬来临的那一刻，他根本无法掌控自己的命运。

一位老矿工告诉腾讯《潜望镜》，从时间上看，去年11月以后入市的矿工几乎都逃不过羔羊的命运。其中最差的是2018年1月入学的。

当时，比特币价格暴涨一年，最高达到12万元。可以“生产”比特币的矿机，被视为下金蛋的鸡。出厂价翻了两三倍，但还是没有货。

那是矿工销售狂欢的日子。为了拿到货，新疆的一些矿工把硬币、汽车，甚至房子送给卖家。他们认为“只要能拿到矿机，花的钱就能赚回来。”

10 个月后，他们甚至没有拿回原来购买矿机的钱。二手矿机价格连连下跌，“相当于损失了90%的固定资产，可以说是赔光了”，上述老矿工评论道。

迁移到电价低的地区

冬天来了，币圈丛林法则凸显。一个接一个被清算的小矿，成了大矿的猎物。小矿工勉强卖的矿机，分批流入大矿场，打开电源，继续轰鸣。

胡海峰认为这是他的机会。 0.28元的电价，4万个座位的仓库，让他在这一轮算力洗牌中占据优势。 “如果你以几百美元的价格买到一台 S9，如果它仍然是现在的价格，你将能够在三个月内收回你的钱。”他顿了顿，又补充道：“反正现在市面上的S9你不挖，总会有人拿的。挖”。

不愿放弃的中型矿山也在寻找出路。为了寻找成本更低的电源，他们将目光投向了更广阔的新疆边境。

靠近边境的霍城和伊宁地区是矿圈已知电价最低的谷地。但由于伊宁多次对当地企业用电性质进行检查，不少矿场受到停电处罚，被列入矿工“黑名单”。矿工们也用“JQK”作为比喻，即“开始用低电价勾搭你，然后圈你，最后K你一顿饭”。

但是，过去曾发生过用电造假的情况。一些矿山隶属于地方能源公司，以热电消耗的名义申请。享受国家补贴后，电价仅10多分钱。但是这种操作只适合币价高的阶段。他们经常在被发现非法用电之前将投资矿机的钱赚回来。

有些人还将目光投向了类似的国家。在离新疆不远的乌兹别克斯坦，工业用电的价格仅为23元人民币。俄罗斯的价格也更低，约为25美分。

但相应地，他们需要承担来自不同系统和文化的风险，以及可能存在的安全风险。一些矿工选址在工业区人烟稀少的老厂房内。结果没几天就被踩在他们身上的蒙面人抢劫，新安装的矿机也被扫地出门。

基础设施建设也是限制矿山外移的重要原因。为全球最大的矿机制造商比特大陆寻找矿场的人得出的结论是，腾讯的“潜望镜”在访问了十多个国家后，在发电和基础设施方面仍然是中国最好的。 “尤其是新疆，750kV高压环网非常稳定，煤炭资源丰富，发电量也非常丰富，非常适合开采。”

这也是原因。 ，比特大陆在新疆仍有自有矿场，拥有5万台矿机，每月为当地支付数千万元的电费。

腾讯《潜望镜》获悉，除了自有矿场外，比特大陆近期加大了在新疆的算力投资。 11月底，比特大陆刚刚下单，在石河子附近的一个矿场托管5万台矿机。国内另一家矿机制造商嘉楠耘智也在该地区下单10000台。

熊市生存技巧

零售矿工退休，大投资者入市，以更多现金流支撑，降低回报预期，延长投资周期。

与一个月前相比，整个比特币网络的算力下降了14.8%，这也意味着挖矿难度下降了14.8%。散户矿工的不断离场，带来了算力的洗牌。新一轮混战之下，矿工们正在寻找生存策略。

“去年进入这个行业，我觉得钱太好了，但今年我觉得我死得太快了。”曼巴矿机创始人金鑫感慨道：“要在熊市中生存，就必须有合适的成本和生存技能。”

在进入矿圈之前，金鑫先后启动了多个项目，但都因现金流疏忽而失败。 2017年10月开始学习挖矿，将目光投向了市场上相对较小的显卡矿机。与比特大陆和嘉楠耘智生产的ASIC矿机不同，显卡矿机对应使用PoS算法的ETH（以太坊）、XMR（门罗币）、Zcash等数字货币。其中，以太坊是席卷全球的ICO活动的筹款货币。 2018年1月的高峰，大概是1.10000元/个。

两个月后，他兴奋地向所访问的腾讯《潜望镜》透露，“这两个月赚的钱比我创业三年赚的还多。”

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但巨额利润只维持了两个月。 2018年，随着数字货币整体触底反弹，他对现金流特别敏感，将自己矿场的ASIC比特币矿机砍掉。全部放入显卡矿机。

相比ASIC矿机，虽然运维成本较高，但显卡矿机功耗略低，锚定数字货币以太坊的全球算力分布也更加分散。更重要的是，显卡矿机的核心部件——显卡，除挖矿外，随时可以下架，回归游戏市场。对于在网吧玩游戏的玩家来说，挖出来的显卡和新的没有区别。

“显卡矿机的矿机和游戏市场价格差距很大。矿工按照当前币价对矿工进行定价，而在游戏市场中，作为矿工核心部件的显卡的价值是不变的。”

据此，金鑫制定了自己的熊市生存策略：从平仓后离场的矿工那里接收二手显卡矿机，如果币价能覆盖成本并有小幅盈余的话瞬间，插上电源，扩大计算能力。一旦币价跌到成本线，就会关掉卖显卡。如果币价上涨，等待牛市，那么显卡就卖给矿工了。

随着牛熊周期，显卡在矿工和游戏玩家之间流通。这看起来是一个近乎完美的策略。

“但是如果货币价格持续下跌怎么办？”潜望镜问道。

“我不得不承认。”金鑫的回答也很巧妙。

至少目前，金鑫的策略正在奏效。他还研究了将矿场能耗降低10%，部分算力用于承接商业公司的人工智能算力订单。

11月底，国内矿山的另一个集散地四川迎来了旱季，给他带来了大量的二手手机。他的团队在接通电源前忙于测试架子。

让他自豪的是，随着矿机的不断推出，矿场目前拥有以太坊网络1%的算力，“相当于分到了以太坊的一份”。

一边做空一边挖矿

比特币的最后一次熊市持续了两年。挖苦不卖币的矿工在随后的比特币牛市中获得了惊人的回报，也成为了业界的传奇。

过去四年，被上一轮矿工视为标准的币壳规则，在这轮熊市中不再适用。矿工们面临着一个更加复杂的市场：流通中的比特币超过400万枚，流通市值增加了数万亿元，用于变现的交易所有数千家。

新一代矿工很少囤币，交易所如雨后春笋，为他们提供了越来越多的金融工具。学会提前对冲和锁定利润是他们在熊市中生存的必要条件。技能之一。比特币生产的工厂模式升级为金融模式。

对冲，简单来说，就是在现货市场和期货市场同时买入和卖出相同数量但方向相反的交易。利用期货和现货价格同时上涨和下跌的原理，建立套期保值机制，利用期货利润弥补现货损失。

“比如下个月我会生成30个币，但是一个月后币价可能会按照趋势继续下跌10%，那么我会在交易所下空单卖出按当前价格，一个月后交付30个币。”金鑫解释说，这样可以锁定当月的法币收益，以免在下跌行情中遭受更大的损失。

然而，矿工集团频繁的对冲操作，有意无意地让他们成为了比特币最大的做空力量。

“大家都在做空，最后大家都想保护自己，让币价继续下跌，但币价下跌不利于矿场的运营。”金鑫苦笑，“这有点像在荒野中求生，不做空如果被淘汰了，你们都做空了，最后大家一起死，壮烈！”

金融工具的反弹张开嘴，以对冲使命而生的比特币期货变成了投机。

在彼此的游戏中，每一步都要小心翼翼，才能看到春天的模样。

还没有结束

11月28日，持续下跌的比特币暂时止住了跌势，单日上涨11%，重回3万多。

迦南云智甚至以此为借口，立即公布了多款新矿机，打折促销。

然而，大势所趋是无法阻挡的。一天后，币价转身继续下跌。

冬天还在继续。胡海峰的一万台矿机已经插上，金鑫又收到一批二手货，老罗在清算和迁移之间犹豫不决。

犹豫了一下，还有正泰电器石河子的总代理。一个毛茸茸的家伙上门要了五万个电源开关。大单突然落在了他的头上，让他不敢相信。

为比特大陆刚刚订购的 50,000 台托管矿机准备了 50,000 台交换机。冬天来了，春天来了，冬天又来了。牛市卖矿机，熊市挖矿是过往经验告诉我们的道理。

也是在上一次熊市期间，比特大陆从发明了世界上第一台ASIC比特币矿机的迦南云志手中接手了内蒙古大叻市的一个矿场。在算力的洗牌中，比特大陆成为了上升的一极。

这样的故事会激励矿工度过整个冬天。 12月2日，石河子迎来入冬以来的第三场降雪。零下18度，风在吹，矿工们都在蛰伏，等待春天。数十万台矿机仍在运转，咆哮着，承载着他们的希望，不眠不休。

二、IPO 搁浅、矿机未售出、转型不确定：矿机经销商的滑铁卢年

2018年，当行业内多家龙头企业集中筹划上市时，往往不是行业的最佳时机，而是寒冬即将来临的信号。

垄断全球90%以上虚拟货币矿机市场份额的三家公司：亿邦科技、迦南云智、比特大陆今年先后申请在港交所上市。区块链行业进入主流视野，但ICO在萎缩，数字货币价格进入下行通道，各国监管趋紧，都反映了虚拟货币市场即将到来的趋势。

到了年底，冬天会比之前想象的还要冷。三大行业代表企业在IPO的路上都处于不同程度的困境之中，未来前景不明朗。其中，亿邦科技因涉嫌虚假增资和诉讼，目前仍在IPO过程中；比特大陆因卷入BCH算力大战，仍在忙于回应港交所的各种询问；历史上遗留问题最少的三家公司中，嘉楠耘智也未能通过港交所规定的6个月有效审核期，其上市申请于11月15日到期。

三个矿工挥之不去的最大问题是虚拟货币市场的未来前景，该市场时常忽冷忽热。同时，以POW机制为代表的虚拟货币市场，预计未来将逐渐趋于饱和。在这样的前景下，如何保证投资者持续盈利？

这也是港交所对于已递交IPO申请的三家公司最大的担忧。一位接近港交所的人士告诉腾讯《潜望镜》，如果数字货币市场继续熊市，在目前矿机销售的商业模式下，他们未来的财务数据无法预测，交易所如何向投资者解释?

在 IPO 之初，三家公司就已经做好了发行准备。他们都以芯片研发和制造公司的身份露面，并且还公开了对AI（人工智能）业务的投资，以表明数字货币不是他们唯一或主要的业务。

除了在AI方面的努力，嘉楠耘智甚至尝试将客户群扩大到更广泛的普通消费者。在今年的7nm挖矿芯片大会上，嘉楠耘智发布了可以挖矿的电视和取暖器，意在将挖矿场景延伸到家电领域，提供增量。

但是，这些增长尚未反映在财务数据中。让普通用户接受收入不足以弥补高耗能电器，似乎不是一个可行的办法。

在研发方面，除了AI方面的投入外，矿机芯片迭代速度加快，行业竞争越来越激烈，成本也越来越高。在销售方面，一年前严重的供需失衡已经不复存在，之前火爆的矿机在矿场不一定能卖到。

IPO搁浅，矿机滞销，转型不确定。矿机厂商仿佛进入了Scylla和Charybdis之间的海域，进退两难。

嘉楠耘智的一位股东告诉腾讯《潜望镜》，IPO申请失败主要是因为香港证监会一直对从未有过上市的矿机公司IPO非常谨慎。之前的先例。港交所关注商业模式和监管情况，所以6个月的有效期已经过去，但并不意味着IPO就到此为止。嘉楠耘智可以重新向港交所申请上市，当然前提是需要提交最新的财务数据。

香港一位投行人士直言，从过去的财务数据来看，2017年是矿机经销商最好的一年，所以2018年也是他们完成上市的最佳年份。 2018年的窗口期，财务数据最好的时候，只能说未来的机会更渺茫了。

很赚钱，但很难继续赚钱

自2018年5月嘉楠耘智提交IPO申请以来，亿邦科技和比特大陆也分别在6月和9月实现盈利。向香港联交所提交申请并披露招股说明书。

这三家公司的矿机名称分别是Avalon、Yibit和Antminer，合计占据90%以上的市场份额。 2017年，在虚拟货币市场风起云涌之际，三家公司的销售业绩和利润均呈现数倍甚至数十倍的增长。

良好的财务数据是他们登陆港股信心的基石。牵头的贾南云智当时希望IPO融资额达到10亿美元，估值1000亿元。

然而，近几个月来，较早提交申请的嘉楠耘智和亿邦科技均未通过港交所的听证会，开始被市场视为不安的信号。

十月，不安成为现实。因意外卷入P2P雷暴事件，三大矿机公司之一的亿邦科技被指控收受P2P公司付款以虚增营业收入，被卷入官司，影响IPO进程。

投资人指出，银豆网实际控制人的妻子崔红卫与亿邦国际有一笔高达5.2亿元的资金交易。银豆网暴雷后，平台投资人要求亿邦科技还款。不过，据《潜望镜》报道，此次资本交易有3.8亿元。银斗网实际控制人的妻子崔红卫从亿邦科技购买了亿比特矿机，但资金无法确认。是否来自P2P平台。

然而，即使没有这起事件，持续困扰矿工的盈利问题，以及对虚拟货币的监管立场，也足以阻碍他们的 IPO 进程。

“最重要的是要看香港证监会的意见，但他们的态度一直都很谨慎。”一位接近三大矿机制造商之一的赞助投资银行的消息人士透露，他们为此做了很多沟通。工作，但这并不能打消他们的疑虑。

11月1日，香港证监会发布虚拟资产新规，要求资产规模（AUM）10%以上属于虚拟资产的基金只能出售给专业投资者。资产基金和经纪机构需要在中国证监会注册。

香港证监会行政总裁欧大力在公开声明中表示，新规发布后，虚拟货币相关基金和销售平台只能出售给专业投资者，需要在香港证监会注册。

监管态度的转变，让矿机业务在处理好持续盈利的问题后，又增加了一个难点。嘉楠耘智的 IPO 筹资目标从 10 亿美元下调至 4 亿美元，但最终推迟了 6 个月的申请截止日期。

比嘉楠耘智晚一个月提交上市申请的亿邦科技，即将迎来最后期限。在监管新政、P2P争议等多重问题下各国比特币矿场，亿邦科技几乎不可能在申请有效期内突破壁垒。

目前，最有前途的行业龙头是比特大陆。不过，新规、AI转型的有效性、近期深度卷入BCH（比特币现金）算力大战等因素将如何影响IPO进程，还有待观察。

关机是个好主意

在资本市场遭遇挫折的同时，最依赖现金流的三大矿机企业也面临危机。

最近几天比特币价格持续暴跌，而四川等水电资源丰富地区的旱季，矿山只能依靠更昂贵的火电，这让很多矿机的成本都崩盘了。 ，也就是挖矿的收入还不够支付电费和管理费。

根据国内最大矿池之一的数据，包括蚂蚁S7、T9在内的鱼池，以及Avalon A741等老款矿机已经达到停产价。

虽然受到比特币现金算力大战的影响，比特币全网算力的下滑降低了挖矿难度，但恐慌情绪却在矿工中蔓延开来。矿工集团是这三家公司最大的现金流来源。

11月20日，在金色财经组织的一场挖矿讨论会上，一位矿工呼救，“币价离拔电源的日子不远了，求求各位了，怎么找出路？”

第二天，圈子里传来消息，矿场被清算，矿工离开。腾讯《潜望镜》从多方获悉，部分分布于新疆、内蒙古等地的中小矿场，在币价持续下跌的情况下，不得不转售二手矿机进行清算。一年前，高达2万台的矿机售价仅为1000多元。

一位在新疆拥有2000多台矿机的矿工告诉腾讯《潜望镜》，这几天他一共挖了30多个比特币。按照目前的价格，收入为260万元，但同期电费高达280万元。 “这相当于你挖的越多，输的越多，所以干脆关机吧。”

但关闭并不意味着止损。另一位拥有2万多台M3矿机的矿工表示，这些矿机的市场价格一年多前就超过了1万元。进入。”但是在目前的币价和算力下，这些矿机已经达到了停产价，所以没人在意二手垄断。 “基本相当于一堆破铜烂铁，光是矿机就有两万多台。 ，相当于损失了一亿多。

这与腾讯“潜望镜”一年前在深圳华强北市场看到的矿机销售情况完全不同。彼时，比特币单枚币的价格正在逼近10万元大关。火爆的市场之下，能够带来巨额财富的矿机供需严重失衡。 1万元左右的矿机原厂价被炒到3万元以上，但依然供不应求。 .

“只要你有货，你就是大叔。一位商家说。一些被矿工淘汰的二手矿机也成为了追捧。”比如蚂蚁矿机S9，一些矿场因各种原因退出原因，或购买最新的机器并淘汰它们。台湾也能卖到两万多元。 "

四川的一位矿主经历了这样的疯狂。 2017年底，他委托华强北一位熟悉的商人，将被矿山更换的旧矿机转卖。 2018年的二手手机，其实比我当初买的价格还贵。 "

行业不景气，矿山监管也在收紧。据行业媒体从日报报道，近日，贵州、新疆等地的矿山被有关部门要求停电整改。 11月5日开始整改。最初，政府有关部门对当地矿山开展了联合执法行动。

政府检查矿山税收、资金往来和客户信息，要求矿山实名登记，并要求地方矿山登记签署担保函，明确要求：“根据群众需要公安部门的网络信息安全工作，我司今后将根据公安部门的工作需要，对公司业务实行实名制，对未完成最新标准实名制的客户。系统，数据中心将不得不暂停相关工作，例如重新加载、重新启动、移入和移出。”

人工智能之梦

甚至在首次公开募股之前，这三家公司就已经为行业的前景做好了充分的准备。他们以芯片研发和制造公司的身份展示自己，同时在AI（人工智能）业务投资中宣传自己，以表明数字货币不是其唯一或主要业务。

借助比特币矿机的算力技术积累，可以将挖矿的算力经验复制到世界最前沿的技术——人工智能领域。

一位嘉楠耘智的人士表示，在人工智能的要素中，算法一般是最看重的部分，但计算能力一直被忽视。在算法方面，芯片制造商 AMD 和 NVIDIA 通过他们设计和生产的显卡（GPU）一直走在深度学习的前沿。但是，经过多年的积累和发展，算法已经非常成熟，算力因素已经成为人工智能的制约因素。智力的最大缺点。

“为什么有些人工智能机器人不能直立行走？根本原因仍然在于计算能力。 ”

在芯片层面，比特大陆产品战略总监唐薇薇预测，比特币矿机芯片经历了从CPU到GPU，再到ASIC专用芯片的过程。同样，人工智能芯片也将重复从 CPU 到 GPU 到 ASIC 的过程。

“以GPU为代表的图形处理器推动了第一波人工智能浪潮……但随着行业的发展，随着深度学习算法的成熟，随着架构的快速演进，专用芯片（即ASICs) 将在 2020 年超过 GPU 芯片。汤薇薇下定决心。

比特大陆于2018年1月发布了基于人工智能的芯片品牌“算锋”，嘉楠耘智的相关动作也如火如荼。

“在芯片领域，这是中国拉近甚至超越美国的机会。”在比特大陆“算锋”启动仪式上，其负责AI产品技术的负责人王军表示很兴奋。

但人工智能显然是一项投资巨大、效果甚微的业务。矿机厂商，尤其是比特大陆，目前正在采用业界所谓的“挖矿AI”，将矿机销售的利润补贴到人工智能的研发上。

比特大陆创始人吴忌寒曾公开向媒体表示，这是自然而然的选择。他预计人工智能芯片将在五年内占比特大陆收入的 40%。比特大陆的另一位创始人詹克团也在早前接受采访时透露，比特大陆的AI芯片研发人力有300人，超过了比特币挖矿芯片研发团队的规模。

然而，在AI芯片领域，矿机厂商面临着相当强大的对手。谷歌、AMD、NVIDIA 研发等顶级玩家无论是在研发资金支持还是技术数据积累上，都不容小觑。

毕竟，即便是芯片领域的龙头英伟达，也受此轮虚拟货币影响，自第三季度财报公布以来，股价已暴跌逾20%。